Pääomalla tarkoitetaan kokonaisarvoa, jolla voidaan saada lisäarvoa järjestämällä tuotantoa ja taloudellista toimintaa.
Se edustaa myös taloudellisten, aineellisten resurssien kokonaismäärää, joka käytetään voiton muodossa olevien etujen saamiseksi.
Yksinkertaisemmin sanottuna pääoma on kokonaisuus kaikista keinoista, jotka yrityksen on luotava tavaroita ja tuotteita voidakseen hyötyä niiden myynnistä.
Rakennekonsepti
Ymmärrä rakenteessa yleisessä mielessä osien (elementtien) suhde, keskinäinen riippuvuus. Se edustaa tapaa, jolla yritys rahoittaa toimintansa.
Taloustieteessä tämä määritelmä on ymmärrettävä yrityksen lainattujen ja omien varojen väliseksi suhteeksi.
Yrityksen kehitys riippuu täysin vakiintuneesta pääomarakenteesta. Järkevällä organisaatiolla yritykselle taataan menestys ja kannattavuus, irrationaalisella - taloudelliset tappiot, konkurssi,velkariippuvuus. Siksi kysymys järkevän pääomarakenteen muodostamisesta yritykselle on erittäin tärkeä.
Omat ja lainatut varat
Rakenteen käsitettä tutkittaessa on otettava huomioon oman ja lainapääoman olemus.
Yhtiön omalla kassarahastolla ymmärretään kaikki sen varat, joilla voidaan luoda osa omaisuudesta ja jotka kuuluvat siihen omistusoikeudella. Oman pääoman komponentit:
- lakisääteinen - yrityksen perustajien lahjoitukset sen avaamisen yhteydessä;
- lisä - perustajien varat lisäksi v altuutettu, omaisuuden arvonkorotuksen määrä sen arvon muutosten tulosten perusteella;
- varapääoma - osa varoista, jotka on varattu voiton määrästä rahastojen muodostamiseen mahdollisten tappioiden kattamiseksi;
- kertyneet voittovarat: jää yhtiölle verojen ja osinkojen jälkeen.
Lainavarat ovat varoja, jotka yritys ottaa muilta organisaatioilta tietyin ehdoin sopimusten tai sopimusten perusteella. Nämä varat katsotaan houkutelluiksi sopimusehtojen mukaisen tuoton perusteella. Näitä ovat:
- pankkilainat;
- obligaatiolainat.
Rakenteen optimointiongelmat
Tässä tilanteessa optimointi tulee ymmärtää rationaalisen suhteen muodostamiseksi osien välille. Pääomarakenteen os alta voidaan sanoa, että on tarpeen muodostaa järkevä suhde oman jayrityksen lainaraharahasto.
Optimaalisen pääomarakenteen muodostamiseksi on mahdotonta antaa selkeää suositusta, koska jokaisen yrityksen tilanne on yksilöllinen. Yrityksen on kuitenkin joka tapauksessa saavutettava sellainen suhde, jossa omien varojen osuus on 60 % kokonaismäärästä. Jos tämä arvo ylittyy, voidaan sanoa, että periaatteessa kuva on yritykselle suotuisa, koska se ei ole velkojista riippuvainen, vaan pääoman tuotto tällaisessa tilanteessa laskee.
Siksi lisävelkapääoman hankkiminen 40 %:n osuuden muodossa voi tarjota yritykselle mahdollisuuden kehittää tuotantoa, avata uusia linjoja ja sen seurauksena saada lisävoittoa.
Tässä suhteessa lainattujen varojen käyttöä yrityksissä ei pidä hylätä, varsinkaan jos tulevaisuudessa ei ole omia varoja yrityksen kehittämiseen. Tämän vetovoiman standardi on kuitenkin rajoitettu 40 prosenttiin pääoman kokonaismäärästä. Jos se ylittyy, yritys tulee riippuvaiseksi velkojista, mikä johtaa poikkeuksetta konkurssiin ja talouskriisiin.
Siksi yrityksen pääsäästöjen rakenteen muodostaminen on monimutkainen prosessi, joka vaatii huolellista lähestymistapaa ja rahoituskomponentin arviointia.
Hinta- ja pääomarakenne
Nämä kaksi määritelmää ovat läheisesti liittyviä käsitteitä.
Päärahaston arvon käsite on lähes aina ollut talouslaskelmien peruskäsite. Pääoman hinta voi luonnehtia kannattavuuden tasoasijoitetun kassatilan ehto, joka on välttämätön edellytys yrityksen korkean markkinoiden tuottavuuden muodostumiselle.
Pääoman hinta määrää resurssien hinnan. Yrityksen arvon nousulle on aina ominaista sen houkuttelemien resurssien kustannusten lasku. Pääoman kustannuksella tehdään myös investointipäätöksiä yrityksen kehittämiseen sijoittamisesta.
Päärahaston arvon tutkimuksella on seuraavat tavoitteet:
- analyysi käyttöpääoman rahoituspolitiikan muodostumisesta;
- mahdollisuus käyttää leasinginstrumentteja;
- voittobudjetointi.
Pääoman hinta voi muodostua seuraavien tekijöiden vaikutuksesta:
- markkinaolosuhteet;
- korko;
- eri rahoituslähteiden saatavuus;
- yrityksen kannattavuuden indikaattorit;
- käyttövipu ja sen taso;
- Pääomakeskittymä;
- osuudet yrityksen operatiivisesta ja sijoitustoiminnasta;
- taloudelliset riskit ja niiden arviointi;
- yrityksen toiminnan piirteitä toimialalla.
Laskentajärjestys
Yrityksen pääoman hinta voidaan määrittää seuraavassa vaiheessa:
- pääasiallisten lähteiden määrittäminen, joiden perusteella yhtiön pääoma muodostuu;
- kustannusten määrittäminen jokaiselle tunnistetulle lähteelle;
- pääoman painotetun keskiarvon määrittäminen;
- päätelmien muotoilu yrityksen nykytilanteesta;
- toimenpiteiden kehittäminen rakenteen optimoimiseksi.
- ennusteindikaattorit ja niiden laskenta.
Katsotaanpa näitä vaiheita tarkemmin.
Rahoituslähteiden harkinta
Tärkeimpiä mahdollisia lähteitä, joiden perusteella yhtiön pääoma muodostuu, voivat olla:
- Omat varat (pääoma, lisä-, rahasto-, kertyneet voittovarat).
- Lainatut varat (lainat, lainat kolmansilta osapuolilta, joukkovelkakirjat jne.).
Kustannusten määrittäminen
Laskemme kunkin lähteen kustannukset:
- Julkakirjalainan hinta on yhtä suuri kuin arvopaperin h altijan saama tulo. Kustannuksia ei ole oikaistu tuloverolla.
- Pitkäaikaiset lainat arvon mukaan voivat sisältää korkoa täydestä tai osittaisesta käytöstä. Hinta lasketaan kaavan mukaan:
CK=SP(1-SN), jossa CC on lainan hinta (%), SP on lainan korko (%) ja SN on veroprosentti (%).
Tämä kaava on hyvin yleinen länsimaisissa olosuhteissa, mutta Venäjällä sitä on hieman mukautettu, koska verotettavaa tuloa ei vähennä koko maksettu korko, vaan vain kiinteä osa:
- Kantaosakkeen arvo määräytyy osinkojen tason mukaan.
- Etuosakkeen arvo määräytyy osinkojen tason mukaan jakamalla vuosimaksujen määrä nettotuloillamyynnistä. Ei tuloveron oikaisua.
- Jokaisten voittovarojen arvo on kantaosakkeen odotettu tuotto. Se määräytyy samalla tavalla kuin kantaosakkeiden tapauksessa.
Painotetun keskihinnan laskeminen
Kustannusten laskemiseen käytetään erityistä kaavaa:
WACC=DkƩIR.
Tässä WACC on painotettu keskimääräinen pääomakustannus.
Dk - lähteen osuus kokonaismäärästä.
IR - pääoman lähteen hinta.
Pääomarakenteen optimoinnin laskemista varten on määritettävä painotettu vähimmäiskeskiarvo.
Alla olevassa taulukossa on esimerkki laskennasta.
| Lähde | Summa | Paino, % | Osingot, % | Painotettu hinta, % |
| Lainatut lyhytaikaiset varat | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Pitkäaikaiset lainat | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Kantaosakkeet | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Etuosakkeet | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| YHTEENSÄ | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Pääomakustannus on siis 16,74 % esimerkissä 16.
Tämä arvo ilmaisee yrityksen kulujen tason (prosentteina), jotka sille aiheutuu vuosittain voidakseen harjoittaa toimintaansa käytettäessä taloudellisia resursseja pitkällä aikavälillä.
Tätä arvoa voidaan käyttää myös kassavirtojen diskonttokorkona investointilaskelmissa. Se tarkoittaa yrityksen pääoman hankinnan vaihtoehtokustannusten arvoa. Esimerkissämme käyttämällä sijoituslaskelmissa arvoa 16,74 %, voimme päätellä, että minkään omaisuuden sijoitusten tuotto ei voi olla pienempi kuin 16,74 %.
Voidaan päätellä, että painotetun keskimääräisen pääomakustannusten määrittämisen päätarkoituksena on arvioida yrityksessä todellisuudessa kehittynyt tilanne sekä määrittää vasta houkutetun rahayksikön hinta. Myöhempi käyttö on mahdollista investointien budjetoinnin alennustekijänä.
Optimointi
Tämä vaihe on erittäin tärkeä, sillä sen avulla voit löytää tämän yrityksen kann alta optimaalisen suhdeluvun nykyisessä markkinatilanteessa.
Verosäästöjen maksimoiminen ja taloudellisen konkurssin todennäköisyyden lisäämiseen liittyvät lisäkustannukset ovat kompromissi.yritykset.
Yrityksen vakaan kehityksen olosuhteissa painotettu keskimääräinen pääomakustannus on vakio, kun houkutettavien resurssien määrä muuttuu, mutta kun tietty vetovoimaraja saavutetaan, se alkaa kasvaa.
Rahoitusvipuvaikutuksen käyttöä voidaan kutsua pääomarakenteen optimointimekanismiksi. Tämän vipuvaikutuksen vaikutus ilmenee siinä, että kiinteällä prosentilla lainattuja varoja voidaan käyttää vain sellaisiin projekteihin, jotka voivat tuottaa korkeamman tuoton kuin itse lainojen ja lainojen korot. Tämä on ns. lainattujen resurssien tarkoituksenmukaisuuden raja yritykselle, jota ei kannata ylittää jottei joutuisi velkariippuvuuteen.
